الفضة معدن الشيطان .. الى اين؟(عماد عكوش)
بقلم د. عماد عكوش – الحوار نيوز
وصلت الفضة إلى مستويات قياسية هذا العام ، وتزامن نمو قيمة المعدن مع نمو الذهب ، الذي شهد بدوره ارتفاعًا حادًا تجاوز سعره 4 آلاف ومايتي دولار للأونصة نهاية الاسبوع . بلغت أسعار الفضة ذروة تاريخية عند 56.59 دولارًا للأونصة في نهاية تشرين الثاني ، مسجلةً ارتفاعًا بنسبة 75% على أساس سنوي .
كان شهر تشرين الثاني هو المرة الثالثة فقط خلال الخمسين عامًا الماضية التي بلغت فيها أسعار الفضة ذروتها ، تشمل أعلى مستويات أسعار الفضة الأخرى يناير 1980، عندما جمع الأخوان هانت ثلث المعروض العالمي في محاولتهما السيطرة على السوق ، وكذلك عام 2011 ، عقب أزمة سقف الدين الأميركي عندما اعتُبرت الفضة والذهب ملاذين آمنين.
اعتمد ارتفاع سعر الفضة في عام 2025 على اربعة أسباب : السبب الأول مزيج من انخفاض العرض وارتفاع الطلب من الهند ، والثاني الاحتياجات الصناعية المتمثلة في صناعة البطاريات الكهربائية وغيرها من الإلكترونيات ، والثالث التعريفات الجمركية ، والرابع ضعف الإنتاج .
مع حلول فصل الخريف ، بلغ الطلب على الفضة ذروته ، لا سيما مع انتهاء موسم الرياح الموسمية وموسم الحصاد في الهند . تُعدّ الهند أيضًا أكبر مستهلك للفضة في العالم ، حيث تُستخدم حوالي 4 آلاف طن متري منها سنويًا ، معظمها في صناعة المجوهرات والأواني والحلي . تزامن إقبال الناس على الفضة هذا الخريف أيضًا مع عيد ديوالي ، وهو “مهرجان الأضواء” الذي يستمر خمسة أيام للاحتفال بالرخاء والحظ السعيد، وهو أيضًا أكبر عطلة رسمية في الهند.
يُمثل العرض مشكلة مستمرة للفضة ، كما هو الحال بالنسبة للمعادن الثمينة والنادرة الأخرى . وتشير تقديرات مسح الفضة العالمي لعام 2025 الذي أجراه معهد الفضة إلى أن إنتاج المناجم قد انخفض على مدى السنوات العشر الماضية ، وخاصة في أميركا الوسطى والجنوبية. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية تقريبًا، بدأ الفائض الأساسي يتحول إلى عجز لثلاثة أسباب: تأثير كهربة أسطول المركبات، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الكهروضوئية.
في الوقت الحالي ، تحتوي السيارة الكهربائية القياسية على نحو 25 غرامًا من الفضة ، وربما تحتوي السيارات الكهربائية الأكبر حجمًا على 50 غرامًا من الفضة كجزء من مكوناتها وإذا انتقلنا إلى بطاريات الفضة الصلبة ، فقد تتطلب كل سيارة كهربائية كيلوغرامًا أو أكثر من الفضة ، ونظرًا لامتلاك الفضة موصلية حرارية وكهربائية عالية مقارنةً بالمعادن الأخرى، بالإضافة إلى تزايد الطلب على السيارات الكهربائية والذكاء الاصطناعي ومصادر الطاقة المتجددة، فمن المرجح أن تستمر قيمة المعدن في التألق.
بلغ حجم الانتاج السنوي للفضة في العالم عام 2024 حوالي 26 الف طن بينما بلغ الطلب اكثر من 33 الف طن ، حيث يعاني إنتاج الفضة من صعوبات تتعلق بانخفاض تركيز الخام في المناجم الجديدة، بالإضافة إلى تراجع الإنتاج العالمي من المناجم على مدى العقد الماضي . كما انعكست أزمة المعروض في انخفاض المخزونات في البورصات العالمية مثل بورصة لندن وشانغهاي إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات .
اما بخصوص التوقعات وبناءً على المعطيات السابقة ، فاننا نرى أن هناك مجالاً لاستمرار ارتفاع الأسعار على المدى المتوسط لاسباب متعددة نذكر منها :
– يعتبر العديد من المحللين أن تجاوز سعر 50 دولارًا للأونصة واستمرار التداول فوقه إنجازًا مهمًا ، حيث أن التاريخ (كما في 1980 و2011) يشير إلى أن الأسعار لم تستطع الحفاظ على مستوى 50 دولارًا لفترة طويلة ، واستقرار السعر فوق هذا المستوى الآن يعزز الثقة في قوة السوق الحالية.
– مع استقرار السعر فوق 50 دولارا، أصبح 60 دولارا للأونصة هدفًا واقعيًا يمكن تحقيقه قبل نهاية العام . كما تتجه التوقعات طويلة المدى نحو مزيد من التحسن ، مدعومة بالعجز الهيكلي والطلب الصناعي .
باختصار، الارتفاع الحالي في الفضة ،مدعوم بأساسات قوية ومختلفة عن الدورات السابقة ، ولا يعتمد فقط على المضاربة ، بل على طلب صناعي حقيقي ومستمر ، وعرض مقيد ، ودعم استثماري قوي في ظل ظروف اقتصادية عالمية ملائمة .
